巴菲特介绍说，伯克希尔公司1990年的主要投资组合变动，就是增加了美国雷诺兹·纳贝斯克公司（RJR　Nabisco）的债券。对于伯克希尔公司来说，平时很少买银行股，很少购买等级以下债券。因为伯克希尔公司的投资原则是，必须对自己即将投资的股票有相当的了解，同时股票价格和内在价值之间要有相当大的差距。
在这以前，伯克希尔公司曾经有过几次投资等级以下债券获得成功的先例，但这些债券基本上是因为发行债券时等级并不低，只是因为后来公司出现了问题被降低了等级。可是从20世纪80年代开始，各种各样的垃圾债券越来越多，最终变成了名副其实的“垃圾”，伯克希尔公司对这些不具备安全边际的证券，就变得小心翼翼了。
巴菲特警告说，有些投资者认为，这些垃圾债券正因为“垃圾”、存在着发生崩盘的危险，所以它们的经理人会更加专注于经营，从而使得这些公司起死回生。
可是巴菲特说，这颇有一点像驾驶着一辆轮胎上插着一把匕首的破车。这时候你完全可以相信驾驶员一定会小心翼翼地开车，可是他却不能避免马路上有个小坑或一小块冰这些微不足道的事情足以造成致命的车祸。